Conti sehe ich nur begrenztes Potenzial: Warum jetzt?

Die Continental-Aktie gehört mit einem Plus von 2,3 Prozent zu den stärksten Werten im Dax. Drei große Adressen haben den Wert neu bewertet, doch ein gutes Stück der positiven Neubewertung scheint im Kurs bereits enthalten. Martin Goersch ordnet ein, warum er bei Conti sehe er nur begrenztes Potenzial.

Warum steht Continental heute so stark im Fokus?

Continental steht aktuell klar im Fokus. Die Aktie legt zur Stunde um 2,3 Prozent zu und gehört damit zu den stärksten Werten im Dax. Rückenwind kommt von mehreren neuen Einschätzungen großer Häuser, die in den vergangenen Tagen höhere Kursziele oder bestätigte Kaufurteile vorgelegt haben.

Die Neubewertung ist nicht aus der Luft gegriffen. Sie knüpft an den geplanten Verkauf von Contitech an, der über den Jahreswechsel finalisiert werden soll. Genau darin lag bereits ein wichtiger Treiber für die jüngste Neubewertung, weil Continental dadurch stärker in Richtung eines klassischen Reifenherstellers rücken kann.

Was sagen JP Morgan, UBS und Morgan Stanley zur Aktie?

JP Morgan hat Overweight bestätigt und nennt ein Kursziel von 78 Euro. Dabei liegt die erwartete Ebit-Marge leicht unter dem Marktkonsens. Diese Abweichung dürfte die Aktie aus dieser Sicht am Ende kaum zusätzlich belasten.

UBS bleibt ebenfalls bei einer Kaufempfehlung und sieht das Kursziel bei 90 Euro. Im Mittelpunkt steht ein relativ starkes drittes Quartal. Das operative Ergebnis soll über den Markterwartungen liegen, was die Aktie fundamental stützen kann.

Morgan Stanley hat die Aktie von Equal Weight auf Overweight hochgestuft und das Kursziel deutlich von 62 auf 78 Euro angehoben. Dieses neue Ziel liegt ungefähr auf dem Niveau des bisherigen Jahreshochs. Morgan Stanley rechnet zwar mit leicht rückläufigem Reifenumsatz, sieht die operative Marge aber eher am oberen Ende der Prognosespanne. Das würde rund 14,5 Prozent operative Marge bedeuten.

Was treibt die operative Marge bei Continental?

Als Treiber gelten nach Einschätzung von Morgan Stanley eine starke Nachfrage nach Ultra-High-Performance-Reifen und nach Nutzfahrzeugreifen in den USA. Beide Segmente gelten als margenstärker und können das Ergebnis bei Continental stützen, wenn die Mengen weiterziehen.

Warum ist das Aufwärtspotenzial trotzdem begrenzt?

Die positiven Einschätzungen sind am Markt längst sichtbar. Über fünf Jahre lag das Kurs/Gewinn-Verhältnis von Continental im Schnitt bei 8,8, aktuell liegt es bei 11,2. Damit ist die Aktie deutlich höher bewertet als im längerfristigen Mittel, und genau darin liegt der Kern der Skepsis.

Bei Conti sehe ich nur begrenztes Potenzial, weil ein Gutteil der Neubewertung im Kurs bereits eingepreist ist. Dazu passt, dass charttechnisch bei 72 bis 73 Euro ein starkes Widerstandslevel liegt. In diesem Bereich befindet sich auch das Gap-Close-Niveau, das über längere Zeit relevant war. Mehrere frühere Hochs liegen ebenfalls in dieser Zone.

Welche charttechnischen Signale sprechen gegen einen Ausbruch?

Die Aktie hat nach den jüngsten Anläufen an diese Hochs tiefere Tiefpunkte ausgebildet. Auch zuletzt entstand ein leicht tieferes Tief. Für einen klaren Trendwechsel liefert dieses Bild damit wenig Unterstützung.

• Widerstand bei 72 bis 73 Euro mit Gap-Close-Niveau
• Mehrere frühere Hochs liegen ebenfalls in dieser Zone
• Tiefere Tiefpunkte nach den letzten Anläufen sprechen gegen Stärke
• Aktuelles leicht tieferes Tief unterstützt keinen klaren Trendwechsel

Fazit: Lohnt sich der Einstieg bei Continental jetzt?

Die Neubewertung von Continental ist nachvollziehbar, aber im Kurs bereits zu einem großen Teil verarbeitet. Bei einem Kurs/Gewinn-Verhältnis von 11,2 liegt die Aktie deutlich über dem Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre. Zusammen mit dem Widerstand bei rund 73 Euro bleibt das Bild vorsichtig.

Du solltest vor einer Entscheidung die Bewertung im Auge behalten. Ein Ausbruch über 73 Euro mit steigenden Tiefs würde das Bild aufdrehen. Solange das fehlt, ist das Chance-Risiko-Bild eher ausgeglichen als offensiv.

Häufige Fragen